经济出现企稳迹象降息周期接近末期

2018年12月07日 来源:

经济出现企稳迹象 降息周期接近末期

在期货和微量联合举办的首届全国期货"人机"实盘争霸赛颁奖典礼上,中国人民银行研究局国际金融研究处处长、中央银行业务研究中心主任曾辉博士表示,从5月经济数据情况来看,国内经济出现企稳迹象;从历史利率水平来看,国内利率水平下降可能已经接近末期阶段。

自去年11月22日以来,在市场利率处于高位、经济出现下行的情况下,央行连续下调金融机构存款准备金。半年多时间过去,在央行的流动性调节下,短期利率下降趋势较为明显。就Shibor隔夜拆借利率而言,当前仅在1.1%附近徘徊,已经刷新了2008年金融危机以来的最低水平。

对此,曾辉表示,短期利率进一步下降基本已经不可能。在这样的背景下,央行制定利率政策肯定会有考量,未来的货币政策可能会采用更多的工具。而调节总量的政策,从当前的利率水平来看,已经基本到位。

当天一些与会人士也认为,央行近期可能不会实施新的降息、降准政策,后期央行可能会动用更多流动性调节工具,进行灵活调控。而上周五,市场上有不少关于降准、降息的传言,还有机构预计周末央行会再降准,但事实上并未兑现。

海关总署发布的最新数据显示,今年前5个月,我国进出口总值9.47万亿元人民币,同比下降7.8%。5月进出口同比继续双降,其中5月出口增速出现改善,同比下滑2.8%,好于预期的下滑4.0%;但5月份进口同比跌幅扩大至18.1%,显着高于市场预期的9.6%。

曾辉认为,某些数据的下滑反映了经济改革初见成效。"在进口数据当中,萎缩得最厉害的是大宗商品的进口,它可能是反映了我们的改革成效。当前,我们的产业结构也在逐步调整,在经济比较低迷的阶段,我们也能够看到经济复苏、经济转型的信号。"他说,整体来看,货币政策和财政政策力度是否需要加大,尚存在不确定性,"个人感觉,没必要采取极端的刺激政策来刺激数据的上升"。

近一段时间以来,市场上有观点认为,央行前阶段的降准、降息是在实施中国版的QE。在曾辉看来,这种观点是有误的,实施QE的条件是利率到零、经济进入负增长,而这两个条件国内尚不具备,降准、降息只是一个中性的稳增长政策。

除此以外,今年3月份以来,尽管短期利率明显下降,但国内长期国债利率出现急速攀升,至今未有明显回落。曾辉给出的看法是,从全球来看,长期国债利率都在攀升,这对于国内降低长期利率有很大的约束。

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